国内企业海外并购的案例不胜枚举,但能做到像三一这样敢于吞下“大象”的并不多。在笔者看来,三一重工收购“大象”至少有三大亮点值得关注。
第一个亮点是可实现市场份额互补。三一重工在中国混凝土市场占有率达50%~60%,总销售额中国内地占90%,国际占10%。而“大象”销售额在其本国占10%,国际占90%。三一重工与“大象”的销售网络互补,收购后可实现中国与国际的市场份额最高。
其次是通过收购可获得研发与技术上的新突破,降低成本。“大象”具有高品牌、高价格、单个产品高毛利特征,其品质与技术领先将给三一重工带来研发与技术上的新突破。同时,三一重工将100%获得德方技术(“大象”在全球拥有泵车相关约200件);通过应用“大象”智能臂架技术、EBC臂架减振技术等三项技术简化结构设计,可以节约10%左右钢材用量。
第三是有利于开拓新兴市场。“大象”1958年在印度建设工厂,几十年市场培育,在印度占有混凝土市场60%的市场份额。而三一重工已在印度投资建厂,逐步树立三一品牌,去年销售只占印度混凝土市场份额10%。“大象”在中国之外的三大新兴市场(即土耳其、沙特、印度)市场占有率排名第一。
通过延伸产业链,给相关公司带来的不仅是产业结构的完整,而且还有成本的降低。三一的产业链将大幅降低普茨迈斯特的成本,预计收购将提升“大象”毛利率10%以上。中国国内低成本的优势可以提升“大象”的盈利能力,“大象”成功的国际化实践经验,能提升三一的整体效益、品牌、国际影响力、筹融资平台,加速国际化进程。
此外,此次收购有利于“大象”延伸混凝土设备产品线,包括搅拌站、搅拌车等,快速渗入空白市场,提升市场占有率及销售额。同时,通过有效整合,“大象”有望在1~2年恢复到历史较高水平,即2007年税息折旧及摊销前利润为14800万欧元的历史高点。
此次收购也得到了业内人士的认可及政府部门的肯定。招商证券刘荣认为,三一重工把握住了一次难得的跨国并购、强强联合的机会,国际化进程将加快,通过此次收购三一重工将成为全球工程机械龙头。兴业证券吴华则表示,通过收购,三一重工将获得全球领先的混凝土技术和全球(主要是欧洲及北美市场)销售网络。